9月9日，深交所和上交所发布公告，宣布将茶百道分别调入深港通下的港股通标的名单和沪港通下的港股通标的名单，自 2024 年 9月10日起生效。

据了解，港股通其实是一种交易机制，它允许中国内地的投资者通过指定的券商，委托上海证券交易所或深圳证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报，买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。

分析人士原估计，茶百道获纳入港股通之后，有望获得南向资金的青睐，吸引更多来自中国内地的投资者，提升其的流动性和估值水平。

然而，市场对这个利好消息似乎并不买帐。消息传出后，茶百道的股价不升反降，其单日跌幅之大引起热议。被纳入港股通三日，茶百道股价就连跌三日，股价跌去36.2%，市值蒸发34.7亿港元。

9月10日，被纳入港股通首日，茶百道的股价即下跌9.71%；9月11日茶百道的股价暴跌23.2%；9月12日，茶百道股价再度下跌8%，创下登陆资本市场以来新低。

有分析人士指出，这意味茶百道上市后的表现未能经受住市场考验。8月26日，茶百道公布了其赴港上市后的首份半年报，其在2024年上半年实现营收为23.96亿元，2023年同期为26.61亿元，同比减少10.0%；

净利润方面，今年上半年为2.37亿元，而2023年同期则为5.95亿元，同比减少59.7%；经调整净利润为3.95亿元，2023年同期为5.88亿元，经调整净利润率降为16.5%，茶百道此份上半年业绩明显低于市场预期。

形成鲜明对比的是，2020年-2023年，茶百道营业收入分别为10.8亿元、36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，同期净利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元。彼时，茶百道无论在营业收入还是净利润方面，都保持了高速增长。

那么茶百道上半年的业绩是怎么崩的呢？有分析人士认为，这根本的原因还在于国内新茶饮行业竞争激烈，同质化内卷严重的现状。对此官方对此的解释是：“消费者习惯受外部环境变化影响，公司加大了对加盟商的政策支持和优惠力度，以及增加了对整体市场的投入费用。”

所谓的“消费者习惯受外部环境变化影响”，翻译成大白话即是9.9块时代，茶百道和一众奶茶店的客单价均在持续下滑。目前，茶百道的客单价已经普遍低于15元，甚至出现了很多9.9优惠券。这也解释了茶百道总门店同比增长20%的情况下，营业收入反而下滑了10%。

“公司加大了对加盟商的政策支持和优惠力度”是指加盟商的奶茶卖不动了，茶百道为了继续扩大品牌门店密度，增加市场占有率，加大了对加盟商开新店的政策支持以及出售货品和设备的优惠力度，这势必会大大影响其的利润。

在卷完客单价和客流量之后，茶百道当然也卷营销，虽然业绩下滑，茶百道在营销方面的投入不降反增。2024年上半年，该公司分销及销售费用为1.05亿元，去年同期为43.8百万元，同比增加140.2%。

在新茶饮激烈的市场竞争中，茶百道未来能否逆转颓势，让我们拭目以待。

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