8月26日，茶百道公布了其赴港上市后的首份半年报，其在2024年上半年实现营收为23.96亿元，2023年同期为26.61亿元，同比减少10.0%；净利润方面，今年上半年为2.37亿元，而2023年同期则为5.95亿元，同比减少59.7%；经调整净利润为3.95亿元，2023年同期为5.88亿元，经调整净利润率降为16.5%。

对此，茶百道称，同比净利润下降的主要原因是公司加大了对加盟商的政策支持以及出售货品和设备的优惠力度，另外公司还增加了整体市场投入费用。财报显示，茶百道的主要营收是来自于向加盟店销售货品及设备以及向加盟商收取特许权使用费及加盟费。2024年上半年95%的收入都来自于前者。根据最新加盟政策，茶百道通过下调保证金、提供物料、租金补贴等政策降低了加盟商的开店成本。

首先是签约环节，新加盟商新签1间门店，可减免4万元；新签2间门店，则合计减免18万元。老加盟商新签一间门店，可享受减免9万元/间的政策。同时茶百道也将通过提供物料销售补贴的形式与加盟商共同承担营销活动支出，例如新加盟商如果新签门店3间以上和老加盟商新签门店2间以上的，都可以申请物料年度进货总额的2%到5%作为返点。在门店租金方面，加盟商在一线城市、新一线城市和二线城市租金分别达到60万、42万、30万事，均可申请3%的物料返点。

这些政策给茶百道带来以下几方面的影响：第一是门店持续增长，第二是营销费用持续上升，第三是毛利、利润的双双下降。

公开资料显示，截至2024年6月30日，茶百道门店数达8385家，同比增长20.6%，一线、新一线、二线、三线及以下城市占比分别为10.2%、26.1%、20.4%和43.3%。其中直营店数量为9家。加盟商情况方面，2024年初，加盟商数量为5538家，半年内新增加盟商667家，期内终止加盟商508家，期末加盟商数量5697家。

另外，茶百道称，公司考虑到消费者习惯受外部环境变化的影响，也一直致力于通过数字化营销、IP营销、跨界合作、艺人代言及周年庆活动等策略持续扩大品牌声量及影响力。这方面主要依靠主流社交媒体平台话题营销、官方自媒体账号矩阵营销，以及通过明星代言、广告等形式获得曝光和流量。

在门店持续增长的同时，茶百道的盈利却在急剧下降，市值也从年初赴港上市时的230亿下跌到目前的不到100亿，可见资本市场对其并不看好。据了解，除了奶茶市场行业内卷和消费降级之外，另外一个公认的重要原因是茶百道没有自己的生产基地，供应链方面需要严重依赖供应商。

在年初的招股书中，茶百道公布其共有333名供应商与124名备选供应商。换句话说茶百道做的是从供应商那里先采购乳制品、茶叶、水果等各种原材料，再转手卖给加盟商，从中赚差价的生意。与喜茶、蜜雪冰城等早早建立生产基地，牢牢控制住供应链的业内同行相比，茶百道没有护城河，采购成本极易受市场控制和影响。

综合来看，茶百道的业绩表现和上市前三年相比，以大不如前，据悉，2021年-2023年，茶百道公司净利润从7.76亿元增长至11.51亿元。

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